Open Library - открытая библиотека учебной информации

Открытая библиотека для школьников и студентов. Лекции, конспекты и учебные материалы по всем научным направлениям.

Категории

Архитектура Алгоритм расчета метода ДДП.
просмотров - 286

1. Определœение прогнозного периода зависит от объема информации, достаточной для долгосрочных прогнозов. Тщательно выполненный про­гноз позволяет предсказать характер изменения денежных потоков на бо­лее долгий срок. В международной оценочной практике средняя величина прогнозно­го периода 5-10 лет, для России типичной величиной будет период дли­тельностью 3-5 лет. Это реальный срок, на который можно сделать обо­снованный прогноз.

2. Прогнозирование величин денежных потоков, включая реверсию,

требует:

а) тщательного анализа на основе финансовой отчетности, представ­ляемой заказчиком о доходах и расходах от объекта недвижимости в рет­роспективном периоде;

б) изучения текущего состояния рынка недвижимости и динамики из­менения его базовых характеристик;

в) прогноз доходов и расходов на основе реконструированного отчета о доходах.

При оценке недвижимости методом ДДП рассчитывается несколько видов дохода от объекта:

1) потенциальный валовой доход;

2) действительный валовой доход;

3) чистый операционный доход;

4) денежный поток до уплаты налогов;

5) денежный поток после уплаты налогов.

Денежный поток после уплаты налогов - это денежный поток до упла­ты налогов минус платежи по подоходному налогу владельца недвижи­мости.

На практике российские оценщики вместо денежных потоков дискон­тируют доходы:

• ЧОД (указывая, что объект недвижимости принимается как не отяго­щенный долговыми обязательствами),

• чистый поток наличности за вычетом расходов на эксплуатацию, зе­мельного налога и реконструкцию,

• облагаемую налогом прибыль.

Необходимо учитывать, что требуется дисконтировать именно денеж­ный поток, так как:

• денежные потоки не так изменчивы, как прибыль;

• понятие «денежный поток» соотносит приток и отток денежных средств, учитывая такие денежные статьи, как «капиталовложения» и «дол­говые обязательства», которые не включаются в расчет прибыли;

• показатель прибыли соотносит доходы, полученные в определœенный период, с расходами, понесенными в данный же период, вне зависимости от реальных поступлений или расхода денежных средств;

• денежный поток - показатель достигнутых результатов как для са­мого владельца, так и для внешних сторон и контрагентов - клиентов, кредиторов, поставщиков и т. д., поскольку отражает постоянное нали­чие определœенных денежных средств на счетах владельца.

Особенности расчета денежного потока при использовании метода ДДП:

1. Поимущественный налог (налог на недвижимость), слагающийся из налога на землю и налога на имущество, крайне важно вычитать из дей­ствительного валового дохода в составе операционных расходов.

2. Экономическая и налоговая амортизация не является реальным де­нежным платежом, в связи с этим учет амортизации при прогнозировании до­ходов является излишним.

3. Капитальные вложения крайне важно вычитать из чистого операци­онного дохода для получения величины денежного потока, поскольку это реальные денежные выплаты, увеличивающие срок функционирования объекта и величину стоимости реверсии.

4. Платежи по обслуживанию кредита (выплата процентов и погашение долга) крайне важно вычитать из чистого операционного дохода, если оценивается инвестиционная стоимость объекта (для конкретного инвес­тора). При оценке рыночной стоимости объекта недвижимости вычитать платежи по обслуживанию кредита не нужно.

5. Предпринимательские расходы владельца недвижимости необходи­мо вычитать из действительного валового дохода, если они направлены на поддержание необходимых характеристик объекта.

Таким образом:

Денежный поток до уплаты налогов = ПВД - Потери от незанятости и при сборе арендной платы +

+ Прочие доходы = ДВД - ОР - Предпринимательские расходы владельца недвижимости, связанные с недвижимостью = ЧОД - Капиталовложения - Обслуживание кредита + Прирост кредитов.

Денежный поток для недвижимости после уплаты налогов =

= Денежный поток до уплаты налогов - Платежи по подоходному налогу


Читайте также


  • - Алгоритм расчета метода ДДП.

    Аннуитеты Дисконтирование денежных потоков ТЕМА 4. БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ И ВРЕМЕННАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ ТЕМА 3. Инвестиционная собственность (МСФО 40) СРС № 3 ТЕМА 3. Инвестиционная собственность (МСФО 40) СРСП № 3 ТЕМА 3. Инвестиционная собственность... [читать подробенее]


  • - Алгоритм расчета метода ДДП.

    Метод дисконтированных денежных потоков Метод капитализации дохода путем дисконтирования представляет метод, используемый для преобразования будущих доходов в текущую стоимость путем дисконтирования каждого из будущих поступлений дохода по соответствующей... [читать подробенее]


  • - Алгоритм расчета метода ДДП.

    Метод дисконтированных денежных потоков Метод капитализации дохода путем дисконтирования представляет метод, используемый для преобразования будущих доходов в текущую стоимость путем дисконтирования каждого из будущих поступлений дохода по соответствующей... [читать подробенее]